喜报 | 山东空管分局刘逸凡荣获华东空管局青年英语人才选拔大赛一等奖
」接著喘口氣，繼續向前行。
無論如何，這事仍讓我感到震驚和悲傷。新聞來源 Will Smith Slap: ‘Still Triggered and Traumatized, Says Amy Schumer（Variety）延伸閱讀 2022奧斯卡收視率觸底反彈上升56%，哪些措施和活動救了連年低迷的收視率？ 意外收穫？克里斯洛克首度公開回應「巴掌事件」，世界巡迴個人脫口秀票價暴漲21倍 威爾史密斯遭轟「與川普沒兩樣」，終於公開致歉：「我錯了，愛的世界沒有暴力的容身之地」 奧斯卡新科影帝威爾史密斯失控怒打頒獎人，洛杉磯警局發表聲明，傳影藝學院高層可能收回獎座 「巴掌事件」後潔達蘋姬史密斯首度發聲，金凱瑞：「好萊塢是一群沒骨氣的人，如果是我會以2億美金提告威爾史密斯」【加入關鍵評論網會員】每天精彩好文直送你的信箱，每週獨享編輯精選、時事精選、藝文週報等特製電子報。
」講完這個幕後故事，艾倫狄珍妮旋即表示克里斯洛克是一個貼心的人，汪妲賽克絲也同意此看法。威爾史密斯（Will Smith）在2022第94屆奧斯卡頒獎典禮情緒失控，上台爆氣怒賞頒獎人克里斯洛克（Chris Rock）一掌，引起各界正反輿論。而位於「第一線」的主持人怎麼看這起「巴掌事件」？Photo Credit: AP / 達志影像左至右：艾米舒默、汪妲賽克絲、蕾吉娜霍爾汪妲賽克絲登台《艾倫秀》（The Ellen DeGeneres Show），主持人艾倫狄珍妮（Ellen DeGeneres）先是發表看法，表示威爾史密斯的這一掌奪走了很多東西，包含《靈魂樂之夏》導演的勝利、威廉絲（Williams）一家人等等，威爾史密斯的確應該道歉。至於克里斯洛克，則是在個人巡迴脫口秀演出中談及此事。這一巴掌這令人作嘔，我感到非常不舒服，仍對此有些創傷。
希望令人作嘔的感覺，能從我們所目睹的一切中消失。」艾米舒默繼續說明：「這整件事都太令人不安了。從這個範圍的底價開始，公司會將完成這個計畫所需的累計股份數量相加。
這個行為會對市場發出一個正面的訊息。每股盈餘往往無法用來解釋公司價值，因為它們沒有考慮到資金成本，而且可以用替代的會計方法來計算（見第一章）。在這種情況下，公司的目標是買回足夠的股份來保持在外流通股數固定。其次是相較於市價的溢價。
在接受管理階層對表面價值的評估之前，你應該考慮許多因素。的確，研究顯示，因為買回庫藏股而產生的每股盈餘增加本身並不會為股東創造價值。
為什麼呢？首先，它們相信投資界會自動不加批判的應用目前的本益比來決定公司價值。特別是當它們以債務來融資的時候。在其他條件都相同下，公司要收回的股票流通量比例愈高，管理階層的信念就愈大。實際上，很少有人會這麼做。
但是公司可能會藉由宣告一個不打算完全執行的計畫來發出股價便宜的訊號。公開市場買回股票是到目前為止最常使用的方法，這是公司跟其他投資人一樣，只在公開市場買回自家股票。買回庫藏股時的環境也會影響訊號的解釋。固定價格的收購提案很罕見，但過去它們都會給市場一個強力而正向的訊號。
特別是，有幾個因素會顯示出管理階層對於股票被低估的信念大小。另一方面，公開市場買進所傳達的管理階層信念訊號最弱，尤其是當買進的目的只是要抵銷股票紅利造成的股權稀釋的時候。
這種買回庫藏股計畫的動機沒有可靠的財務基礎。股東可能會選擇賣掉股票，也可能不會賣掉。
可觀的溢價反映一種信念，那就是預期太低，以及願意根據這樣的信念採取行動。一家公司可能會藉由選擇買回股票的方式來傳達買回庫藏股訊號的強度。股東也許會在這個範圍內拿出股票拍賣。如果一家公司宣布買回庫藏股，但之後發現內部有吸引力的投資機會，那麼不執行買回庫藏股計畫是合理的。我們正在尋找以黃金法則為指引的訊號。在市場隱含長期現金流量的預期這個有說服力的證據下，這個看法是有問題的。
雖然美國的庫藏股執行率通常超過75％，但是在美國以外國家的執行率低很多。2. 管理每股盈餘 當管理階層宣布買回庫藏股，目的是要管理每股盈餘時，管理階層的反應和買回庫藏股的黃金法則可能會產生衝突。
特別是，我們希望把有利於續抱股票與不續抱股票的股東利益決策分開來，包括實際上會損害續抱股票股東利益的決策。雖然股權激勵制度在薪資激勵計畫中占據主導地位，但是經理人有時會試圖為了贏得短期盈餘的賽局，放棄在長期創造價值。
相關的情形是，在買回庫藏股計畫中沒有賣掉任何股份的經理人，會增加個人對公司成功的下注金額。買回庫藏股會以兩種方式來促成盈餘的管理。
投資人應該要留意，已經宣布的計畫和已經完成的計畫不同一家公司可能會藉由選擇買回股票的方式來傳達買回庫藏股訊號的強度。其次是相較於市價的溢價。2. 管理每股盈餘 當管理階層宣布買回庫藏股，目的是要管理每股盈餘時，管理階層的反應和買回庫藏股的黃金法則可能會產生衝突。
所有在結算價以下的股東都可以用結算價來賣出股票。股東也許會在這個範圍內拿出股票拍賣。
股東可能會選擇賣掉股票，也可能不會賣掉。在接受管理階層對表面價值的評估之前，你應該考慮許多因素。
相關的情形是，在買回庫藏股計畫中沒有賣掉任何股份的經理人，會增加個人對公司成功的下注金額。買回股票來抵銷股權激勵制度稀釋效果的公司，也許不知不覺中會使續抱股票的股東所持有的股票價值降低。
股票交易價格是22.85美元，買回價格區間在22.50美元到24.75美元之間。實際上，很少有人會這麼做。這個行為會對市場發出一個正面的訊息。荷蘭式拍賣通常是強烈的訊號，微軟股價在宣布的隔天上漲4.5％。
買回庫藏股時的環境也會影響訊號的解釋。我們會解釋管理階層明顯違反規則的理由。
首先，公司可以宣布買回庫藏股，但不要去做。如果一家公司宣布買回庫藏股，但之後發現內部有吸引力的投資機會，那麼不執行買回庫藏股計畫是合理的。
雖然美國的庫藏股執行率通常超過75％，但是在美國以外國家的執行率低很多。如果公司的股價高於預期價值，或是如果在這項事業中有更好的投資機會存在，顯然有違反買回庫藏股黃金法則的風險。
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